भारतीय रुपए के लिए यह एक उथल-पुथल भरा समय रहा है, जबकि भारतीय रिजर्व बैंक (आर.बी.आई.) विदेशी मुद्रा बाजार में सक्रिय रूप से कदम रख रहा है, ताकि इसे ‘व्यवस्थित’ विनिमय आंदोलन के रूप में देखा जा सके। 19 दिसंबर को रुपया अमरीकी डॉलर के मुकाबले 85 के सर्वकालिक निम्नतम स्तर पर पहुंच गया था। पिछले शुक्रवार को यह 86 के स्तर के करीब पहुंच गया था, लेकिन केंद्रीय बैंक द्वारा देर से हस्तक्षेप करने पर यह 85.53 पर वापस आ गया।
हाल के दिनों में कई कारकों ने रुपए को नुकसान पहुंचाया है, जिनमें सितंबर के अंत में प्रमुख सूचकांकों के चरम पर पहुंचने के बाद प्रतिभूति बाजारों से विदेशी पोर्टफोलियो निवेश का निरंतर बहिर्वाह शामिल है। अत्यधिक स्टॉक मूल्यांकन, जुलाई-सितंबर तिमाही में निराशाजनक कॉर्पोरेट प्रदर्शन और चीन के आर्थिक प्रोत्साहन ने उभरते बाजारों के पोर्टफोलियो को मुंबई से बीजिंग की ओर धकेल दिया।
डोनाल्ड ट्रम्प के कारक ने अमरीकी राष्ट्रपति चुनाव में उनकी जीत के बाद डॉलर के मजबूत होने के साथ एक नई बाधा उत्पन्न की और वैश्विक व्यापार में यू.एस. डॉलर के प्रभुत्व को चुनौती देने के लिए एक आम मुद्रा योजना के लिए ब्रिक्स देशों पर 100 प्रतिशत टैरिफ की उनकी चेतावनी से उभरते बाजार की मुद्राएं और भी अधिक हिल गईं। व्यापार मामलों पर ट्रम्प के आमतौर पर संरक्षणवादी रुख के बारे में आशंकाओं के साकार होने से पहले ही, भारत की वस्तु व्यापार कहानी लडख़ड़ा रही है। रिकॉर्ड व्यापार घाटे और आयात बिल इस तिमाही के चालू खाता घाटे में दिखाई देंगे, जो दूसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 1.2 प्रतिशत से दोगुना होने की उम्मीद है। सेवा व्यापार अभी भी अधिशेष दे रहा है, लेकिन एच-1बी वीजा व्यवस्था के आसपास अनिश्चितता एक महत्वपूर्ण निगरानी योग्य होगी, ट्रम्प की प्रणाली पर नवीनतम शांत टिप्पणियों के बावजूद।
पिछले आर.बी.आई. गवर्नर, शक्तिकांत दास ने ब्रिक्स मुद्रा को केवल ‘एक हवा में विचार’ के रूप में खारिज करके अच्छा किया और जोर देकर कहा कि भारत का कोई डी-डॉलरीकरण एजैंडा नहीं है। सरकार को भी सार्वजनिक मंचों और कूटनीतिक वार्ताओं में इस आशय का एक स्पष्ट बयान जारी करना चाहिए, ताकि इस मुद्दे को सुलझाया जा सके। यह सच है कि अन्य उभरते बाजारों की मुद्राओं को बड़ा झटका लगा है और गिरता हुआ रुपया निर्यातकों के लिए अच्छा संकेत है, लेकिन भारत को आयात मुद्रास्फीति के बारे में भी चिंता करने की जरूरत है, खासकर खाद्य तेल और कच्चे पैट्रोलियम जैसी अलोचदार वस्तुओं पर। इसके अलावा, विदेशी निवेश प्रवाह अनिश्चित है, जैसा कि 2025 के लिए अमरीकी मौद्रिक नीति का दृष्टिकोण है।
रुपए के प्रक्षेपवक्र को प्रबंधित करने के लिए केंद्रीय बैंक विदेशी मुद्रा भंडार को किस हद तक तैनात कर सकता है, इसकी भी एक सीमा है और वित्त मंत्रालय ने माना है कि हाल ही में विनिमय दर में उतार-चढ़ाव मौद्रिक नीति निर्माताओं की स्वतंत्रता को बाधित करता है। भारत की वर्तमान आर्थिक परेशानियां घरेलू कारकों, जैसे कि कम होती खपत और अनिच्छुक निवेश से जुड़ी हैं। रुपए के दबाव में आने के साथ, 2025 में देश की बाहरी लचीलेपन की भी परीक्षा हो सकती है और नीति निर्माताओं को इस नए जोखिम से निपटने के लिए तैयार रहना चाहिए।
